博彩公司以扩张战略应对收入瓶颈

　　乐副主席吕耀东昨天在业绩发布会上表示，上半年到澳门旅游的人数手经济放缓的影响明显，但是对于中长期的澳门消费市场有信心。预计八月后

　　吕耀东表示，行业业务增长惯常于下半年逐渐上升，预料司8月份业务表现将较7月份为佳；现时司的业绩基数较大，亦持续多年录得增长，相信未来增长放缓是合情合理。他续指，澳门银河投资回报率（ROIC）达37%，表现令人鼓舞，期望中长期中场博收益能够「做得更好」。

　　澳门银河上半年贵宾厅博收益114亿元，同比增长5.33倍，第2季按季增加23%至63亿元；中场博收益33亿元，同比增长7.25倍，第2季按季增加8%；角子机博收益5.69亿元，同比增长近4倍，环比增长7%。

　　银维持不派息政策，司称，现正处于业务增长期，故将盈余资金用作未来投资发展，主席吕志和表示，借澳门银河酒店第一期的成功，司将会加快推进第二期项目，将渡假城扩大1倍，预期2015年中期可落成开业，相信澳门博业能继续蓬勃发展。

　　财务总裁戴力弘表示，司持有现金110亿元，负债比率7%，足以弹性应付发展项目，现时无须以集资或股本方式为工程进行融资。

　　澳门银河二期预期可容纳500张枱，吕耀东表示，现时仍按计划向澳门政府申请牌，相信基于第一期的优异表现，新项目将会得到当局支持。

　　金沙中国（1928）亦于澳门凼地段开设「金沙城中心」，吕耀东称「无竞争无进步」，表示市场竞争具鞭策作用，亦指澳门银河于凼开幕后已带动整体博业增长44%，认为于同区开设新项目将有助人流及市场增长；司重视回报，无意设定市占率目标。

　　星际酒店业务方面，贵宾厅博收益同比增长11%至99亿元；中场博收益同比增长52%至11.09亿元；角子机博收益同比增长3%至1.22亿元。

　　银上半年除息、税、折旧及摊销前盈利（经调整EBITDA）同比增长1.59倍至47.12亿元。当中澳门银河经调整EBITDA环比增长30%，达29亿元，同比增长3.16倍，增幅较大是由于去年开业初期基数偏低所致；星际酒店经调整EBITDA同比增长30%，达18亿元；城市乐会经调整EBITDA则减少20.4%至3，900万元。

　　纵观濠江股今年上半年的业绩表现，普遍符合市场预期。其中银河乐（0027）的成绩单最为亮丽，中期盈利以8.11倍的增幅高居榜首；其余亦都有2-3成不等的增幅（撇除一次性项目影响）。多数分析认为，随着博市场接近饱和，澳门凼已成为「兵必争之地」，能否从凼获得土地发展新项目，将决定濠股未来数年的盈利前景。

　　截至昨日，已有5间濠股布中期业绩，永利澳门（行情,资讯,评论）（1128）和美高梅中国（行情,资讯,评论）（2282）的盈利增幅均接近4成，分别录得半年净利润33.37亿元和26.26亿元；「龙头股」澳博（0880）表现稍逊，但也录得溢利34.11亿元，同比增长28%。反而是新近晋身蓝筹的金沙中国（1928）相对最差，账面录得倒退18%，虽然这主要由于多个一次性因素影响所致，但其致力发展的凼金光大道项目「触礁」，已成为市场关的焦点，未来或会掀起新一轮“濠江风云”。

　　众所周知，澳门市场的博收入今年以来增幅急剧放缓，由过往的超过20%跌至低单位数，固然是由于去年的增长太快、同比基数过高所致，但亦显示各大博司的旧有业务发展已进入瓶颈期，市场亦近乎饱和。因此，能否获得新的土地发展新项目，将是决定未来成败的关键，而凼则成为各大司明争暗斗的战场，近年来纷纷在此抢滩插旗。

　　截至目前，凼形成群雄割据的局面。金沙中国虽然遭受了一次挫折，但早在2007年中，其旗下威尼斯人度假村已在该地段开业，今年4月又开张了「金沙城中心」。银河乐也在2011年成功登陆，投资155亿元打造了「澳门银河综合渡假城」。而由「小王」何猷龙掌控的「新濠天地」，也早已站稳了脚跟。其余同业也都有进军凼的计划，例如澳博行政总裁苏树辉早前就声称，已经向澳门政府表明，有意发展金沙中国申请批地不果的第七及第八地段。激烈的竞争下，未来鹿死谁手，仍是一个未知数。

　　康宏证券及资产管理董事黄敏硕接受本报访问时表示，濠股未来将各自发展，其中来自博业务的收益将会继续放缓。他最看好银河乐，认为该司只要能按部就班发展好项目，仍会迎来一段高速增长期。对龙头股澳博，他认为胜在够稳定，现金流亦较高。对金沙中国的看法则较为谨慎，称短期内难以博反弹。